【中外玩具網(wǎng)訊】9月19日，越南玩具制造商，多美、孩之寶、美泰、斯平瑪斯特等玩具巨頭的代工廠——GFT國際控股有限公司（簡稱：“GFT國際”）再次向港交所遞交招股書，準(zhǔn)備在中國香港上市，由法國巴黎銀行擔(dān)任獨家保薦人。資料顯示，今年1月底，GFT國際就曾向港交所遞表，現(xiàn)已顯示失效。
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上半年營收1.73億美元，毛利下降
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GFT國際于1999年開始玩具制造業(yè)務(wù)，2007年起，GFT國際擴(kuò)充及逐漸將主要產(chǎn)能遷移至越南，是目前越南最大的塑料及金屬玩具生產(chǎn)解決方案提供商，弗若斯特沙利文按2020財年收益計，市場份額為26.4%；在越南當(dāng)?shù)貫榈诙笸婢咧圃焐?，市場份額為15.8%。
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GFT國際的業(yè)務(wù)模式主要為注塑制模、壓鑄、噴漆、移印、組裝及包裝，可以用具成本效益的方式為客戶提供一站式解決方案。公司在越南擁有三間生產(chǎn)廠房，在中國擁有一間生產(chǎn)廠房，生產(chǎn)廠房擁有合共多于120條裝配線，總建筑面積約140000平方米。生產(chǎn)廠房及辦公室雇用超過1萬名雇員，其中越南生產(chǎn)廠房、工作的有超9100名。
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GFT國際的客戶主要分布在日本、北美、韓國及歐洲的國際玩具品牌，包括多美（Tomy）、孩之寶（Hasbro）、斯平瑪斯特（Spin Master）、美泰（Mattel）、YoungToys等，以及玩具設(shè)計及營銷公司，如東京唯一（Tokyo Unique）。
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弗若斯特沙利文報告顯示，玩具產(chǎn)品可分為11大類別，包括活動人偶及活動角色扮演、洋娃娃、嬰幼兒╱學(xué)前玩具、拼砌套裝、美術(shù)及勞作、青少年電子產(chǎn)品、戶外及運動玩具、毛絨玩具、玩具車、游戲及拼圖及其他。GFT國際產(chǎn)品組合由11個玩具類別的其中七個組成，包括增長最快的四大類別（即活動人偶及動作類角色扮演、拼砌套裝、洋娃娃及青少年電子產(chǎn)品）。
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根據(jù)客戶的設(shè)計及規(guī)格制造各式各樣的玩具產(chǎn)品，GFT國際將其將產(chǎn)品組合分為兩大類別，即塑膠玩具（包括電子玩具）及金屬玩具。
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招股書顯示，GFT國際在2018財年、2019財年、2020財年營收分別為2.77億美元、3.13億美元、3.5億美元；毛利分別為4531萬美元、4534萬美元、4234萬美元；除稅后利潤分別為1709萬美元、614萬美元、1786萬美元。
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2021年上半年，公司營收為1.73億美元，上年同期的營收為1.44億美元；毛利為2028萬美元，上年同期的毛利為1482萬美元；除稅后利潤為144萬美元，上年同期的除稅后利潤為-312萬美元。
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數(shù)據(jù)顯示，GFT國際收益保持穩(wěn)健增長，但業(yè)務(wù)盈利能力有所下降，近三年半的毛利率持續(xù)下降，從2018年的16.3%，下降到2021年上半年的11.7%，公司將原因歸結(jié)為與新客戶的貿(mào)易條款以及向聯(lián)營生產(chǎn)廠房分配更多訂單。
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五大客戶收益占比超八成
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包括越南在內(nèi)的東盟國家在制造出口貨品方面擔(dān)當(dāng)?shù)慕巧諠u重要。在商品出口為越南經(jīng)濟(jì)的驅(qū)動力下，加之勞動力成本低廉等因素，自2015年至2019年，越南玩具制造業(yè)經(jīng)歷急速增長。其生產(chǎn)價值由2015年6億美元增至2021年21億美元，復(fù)合年增長率為35.1%。
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作為玩具制造業(yè)內(nèi)率先在越南建立大型產(chǎn)能的公司，GFT國際已在越南玩具制造業(yè)內(nèi)累積豐富的管理及經(jīng)營專業(yè)知識和技術(shù)知識，且有能力優(yōu)化勞動力成本結(jié)構(gòu)，同時維持有效率的勞動力，“這些都是我們能夠成功向主要客戶持續(xù)取得可觀訂單的關(guān)鍵因素?！?/div>
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多年來，GFT國際與主要客戶已建立互信與支持關(guān)系。例如，多美(Tomy)分別于2017年及2018年授予其2016年優(yōu)秀貢獻(xiàn)賞及2017年社長賞，認(rèn)可公司為其重要生產(chǎn)合作伙伴之一。多美(Tomy)還一直支持公司在越南擴(kuò)展，2012年多美(Tomy)提供購買土地及興建生產(chǎn)廠房的財務(wù)支持以助其在越南擴(kuò)充產(chǎn)能。
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當(dāng)然，企業(yè)的大部分收益來自少數(shù)客戶，也是公司的一個隱藏風(fēng)險。數(shù)據(jù)顯示，2018/2019/2020財年以及2021上半年，公司向五大客戶的銷售額分別為2.64億美元、2.78億美元、2.91億美元及1.52億美元，分別占各期間收益約94.9%、88.7%、82.9%及88.1%。其中最大客戶為多美(Tomy)，其銷售額分別占其收益的34.3%、28.0%、21.4%及25.9%。
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所以GFT國際一方面與主要客戶維持穩(wěn)健的關(guān)系，另一方面亦在策略上致力繼續(xù)擴(kuò)大及多元發(fā)展客源。2016年，公司開始為Crayola制造蠟筆配件；2019年，公司作出戰(zhàn)略性決策，開始向世界領(lǐng)先的玩具品牌美泰(Mattel)提供服務(wù)，并為其制造玩具產(chǎn)品?！拔覀兿嘈艔姶蟮目驮闯掷m(xù)為我們提供可觀訂單，從而向我們作出重要支持，讓我們鞏固作為越南領(lǐng)先玩具制造商的市場地位。”
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高制造良率是玩具制造業(yè)的關(guān)鍵成功因素，可有效提高玩具制造商的利潤。GFT國際于2018財年、2019財年、2020財年及2021年六個月的高制造良率分別約86%、89%、89%及91% ，于2018財年、2019財年、2020財年及2021年六個月的高終檢驗收良率分別約98%、99%、99%及99%。
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盡管公司的產(chǎn)能主要位于越南（四間生產(chǎn)廠房的其中三間及兩間聯(lián)營生產(chǎn)廠房均位于越南），GFT國際策略上仍然維持在中國的生產(chǎn)廠房，靈活滿足客戶的需要并作為備用生產(chǎn)基地。此外，公司總部設(shè)于中國香港，銷售辦事處則設(shè)于中國內(nèi)地，兩者共同為GFT國際提供中央管理及銷售平臺。
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來源：中外玩具網(wǎng)（ctoy-gdta）綜合
文/編輯：Salas
資料參考：GFT國際招股書、官網(wǎng)等
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