迷你世界青少年職業(yè)體驗館位于北京市南三環(huán)萬興國際家具廣場A座，在繞過一排簡陋的建材店和五金店之后，迷你世界的大門正對著北京南三環(huán)西路。可能是工作日的緣故，記者到訪時體驗館內(nèi)稍顯冷清，但依然不時地有家長帶著孩子前來光顧。據(jù)工作人員介紹，迷你世界完全按照真實社會構(gòu)建，涵蓋政府職能、文化藝術(shù)、民生服務(wù)等7大職業(yè)系統(tǒng)，是專為青少年提供職業(yè)體驗的素質(zhì)教育基地，門票價格為“一大一小300元”。
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不過，就是這樣一家主題公園性質(zhì)的游樂場所卻一度與A股上市公司長城動漫“傳出緋聞”并擦肩而過。在去年，長城動漫曾計劃斥資7億元收購迷你世界和另一家VR企業(yè)西安靈境，但最終因收購計劃的盈利預(yù)測信息不充分而被證監(jiān)會否決。《紅周刊》記者梳理后發(fā)現(xiàn)，跨界轉(zhuǎn)型兩年以來，長城動漫已多次參與公司并購，意圖打造“東方迪士尼”。心有多大，舞臺未必有多大。天生有“轉(zhuǎn)型”基因的長城動漫，越來越陷入為轉(zhuǎn)型而轉(zhuǎn)型的泥沼。
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“轉(zhuǎn)型”基因
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2014年7月20日，四川圣達(dá)大股東圣達(dá)集團(tuán)與長城集團(tuán)簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，按照協(xié)議，圣達(dá)集團(tuán)以約4億元的價格將其持有的四川圣達(dá)共計3607.75萬股全部轉(zhuǎn)讓給長城集團(tuán)。同年8月，股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，長城集團(tuán)一躍成為四川圣達(dá)第一大股東。
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隨后，這家此前以焦炭為主業(yè)的上市公司迅速擬定了以焦炭、動漫雙主業(yè)并行的經(jīng)營方針。不過，在焦炭行業(yè)景氣度持續(xù)疲軟的現(xiàn)實面前，公司最終決定向動漫產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型。在四川圣達(dá)更名為“長城動漫”的同時，上市公司管理層在2015年跨年之際推出了第一個股權(quán)并購案。
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根據(jù)長城動漫在2014年12月24日發(fā)布的《重大資產(chǎn)購買暨關(guān)聯(lián)交易報告書(草案)》(以下稱“《重組報告書》”)顯示，長城動漫擬通過支付現(xiàn)金的形式購買杭州長城動漫游戲有限公司(持有諸暨美人魚動漫有限公司100%股權(quán)和滁州長城國際動漫旅游創(chuàng)意園有限公司54.26%股權(quán))、湖南宏夢卡通傳播有限公司、杭州東方國龍影視動畫有限公司、北京新娛兄弟網(wǎng)絡(luò)科技有限公司、上海天芮經(jīng)貿(mào)有限公司、杭州宣誠科技有限公司100%股權(quán)，以及滁州長城國際動漫旅游創(chuàng)意園有限公司45.74%股權(quán)——該并購案共涉及7家企業(yè)，斥資超過10億元，其中涵蓋了動漫設(shè)計、制作、動漫游戲、創(chuàng)意旅游和玩具銷售等完整的動漫產(chǎn)業(yè)鏈。
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不過，作為長城動漫進(jìn)軍動漫游戲領(lǐng)域的初次嘗試，這個收購計劃進(jìn)行得并不順利。針對收購標(biāo)的之一的美人魚動漫，監(jiān)管部門接連三次發(fā)函問詢，質(zhì)疑其資質(zhì)及未來盈利能力。
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實際上，美人魚動漫未來盈利的確依賴于政府的補(bǔ)貼政策。根據(jù)諸暨市政府文件中的相關(guān)條款，美人魚動漫在2015年至2019年每年獲得的補(bǔ)貼收入從540萬元增長到855.34萬元，逐年遞增；與此對應(yīng)，在《重組報告書》中，長城動漫對美人魚動漫2015年至2019年間每年營業(yè)收入預(yù)測分別為479.6萬元、339.6萬元、603.2萬元、748.8萬元、884萬元——也就是說，除去諸暨市的政府補(bǔ)貼，美人魚動漫真正的盈利微乎其微。最終，在給予深交所《問詢函》的回函中，長城動漫一改此前說法，承認(rèn)補(bǔ)貼收入減少將導(dǎo)致美人魚動漫評估價值相應(yīng)減少的事實。
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業(yè)績羸弱、公司治理混亂引質(zhì)疑
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其實，長城動漫一直以來飽受詬病的子公司不僅美人魚動漫，其余幾家收購標(biāo)的羸弱的盈利能力也不斷引起外界的質(zhì)疑。
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《紅周刊》記者了解到，在這起涉及7家企業(yè)的并購案中有杭州長城、東方國龍、新娛兄弟、天芮經(jīng)貿(mào)和宣誠科技等5家企業(yè)提出了相應(yīng)的業(yè)績承諾。在《重組說明書》中，長城動漫預(yù)計5家企業(yè)2015年至2017年的業(yè)績總承諾分別為6960萬元、8973萬元以及11573萬元。表面上看，并購企業(yè)的業(yè)績增長值得期待，但事實上，上述業(yè)績承諾不僅完成的相對勉強(qiáng)，部分企業(yè)的業(yè)績增長來源也不可持續(xù)。
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相關(guān)信息顯示，新娛兄弟在2015年實現(xiàn)扣非凈利潤5059.36萬元，僅比承諾利潤高59.36萬元；而天芮經(jīng)貿(mào)實現(xiàn)凈利潤975.07萬元，也僅比承諾利潤高出75.07萬元；至于滁州創(chuàng)意園項目，更是在一年內(nèi)獲得滁州市瑯琊山風(fēng)景名勝區(qū)管理委員會和滁州市財政國庫支付中心分別授予的投資獎勵款和2015年省級文化強(qiáng)省建設(shè)專項資金補(bǔ)助超過4000萬元，這筆補(bǔ)助也成為了長城動漫當(dāng)年財報扭虧的“中堅力量”。
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不過，羸弱的收購標(biāo)的資質(zhì)顯然不能為長城動漫的發(fā)展提供長期支持。在今年1月26日發(fā)布的《2016年度業(yè)績預(yù)告》中，長城動漫預(yù)計2016年將虧損8000萬元至1.2億元。因此，在這5家公司2016年業(yè)績承諾推高至8973萬元的前提下，無法實現(xiàn)承諾利潤或?qū)⒊蔀榇蟾怕适录?/div>
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長城動漫的跨界與轉(zhuǎn)型為自己長期發(fā)展埋下了隱患，同時遲遲無法出現(xiàn)“爆款”(通常指最火爆的動畫片、漫畫或游戲)產(chǎn)品也考驗著市場耐心。面對投資者“何時才能推出突破性產(chǎn)品”的質(zhì)疑，時任長城動漫總經(jīng)理申西杰只是表示：“能否出現(xiàn)爆款作品，還需市場來決定，我們只能是盡最大努力……收購一家公司并不是為短期貢獻(xiàn)利潤，長城動漫希望打造‘綜合性全產(chǎn)業(yè)鏈平臺’?！?br />
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在長城動漫看來，首先需要獲得的是原創(chuàng)片庫和IP資源。例如，宏夢卡通被長城動漫視為產(chǎn)業(yè)鏈中“動漫形象原創(chuàng)設(shè)計”重要角色，長城動漫并購宏夢卡通的目的主要在于其擁有長達(dá)5萬多分鐘的動畫片片庫，并在此基礎(chǔ)上，將宏夢卡通的“虹貓藍(lán)兔”等IP資源納入麾下。不過令人百思不解的是，在收購宏夢卡通不久，長城動漫便將宏夢卡通最主要的IP資源“虹貓藍(lán)兔”全部商標(biāo)及著作權(quán)作為“可售資產(chǎn)”，以5500萬元的標(biāo)價轉(zhuǎn)手出售。
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在業(yè)績疲軟尚未解決的同時，長城動漫在公司治理方面又被曝出亂象。2016年12月30日，長城動漫發(fā)布公告稱，收到四川證監(jiān)局下發(fā)的《行政監(jiān)管措施決定書》，長城動漫在公司治理及獨立性、財務(wù)基礎(chǔ)和內(nèi)部控制等方面存在諸多問題。
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面對投資者“何時推出爆款”質(zhì)疑，長城動漫并未作正面回應(yīng)，長城動漫同樣沒有回應(yīng)的是：公司治理“亂局”和幾家業(yè)績羸弱的子公司組成的看似完整的動漫游戲產(chǎn)業(yè)鏈，究竟能否撐得起長城動漫構(gòu)建“東方迪士尼”的野心？
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買不來的關(guān)鍵能力
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記者注意到，在長城動漫宣傳稿件中，多次提出要打造“東方迪斯尼”的口號。其董事長趙銳勇表示，長城集團(tuán)將繼續(xù)通過整合優(yōu)質(zhì)動漫資源，精心打造完整的動漫電影、游戲制作及衍生品制造產(chǎn)業(yè)鏈，支持長城動漫建設(shè)國際化創(chuàng)意主題樂園、打造“東方迪士尼”。
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對此有分析認(rèn)為，長城動漫以宏夢卡通、美人魚動漫和東方國龍為基礎(chǔ)，3家子公司主營動漫原創(chuàng)，并依托大量的原創(chuàng)動漫形象展開推廣，通過授權(quán)經(jīng)營、自主經(jīng)營、聯(lián)合經(jīng)營等多種方式開發(fā)如動漫玩具、動漫圖書等衍生品的生產(chǎn)銷售；其次，利用成立的百家動漫聯(lián)播協(xié)作體，將公司巨大的動漫片庫轉(zhuǎn)化成廣告經(jīng)營權(quán)，在直接產(chǎn)生收益的同時，可以進(jìn)一步對動漫衍生品進(jìn)行宣傳；最后，通過線下的滁州創(chuàng)意園將線上的虛擬動漫形象實體化、生活化、具體化，實現(xiàn)經(jīng)濟(jì)效益的同時反哺新動漫形象的誕生，并根據(jù)實際運(yùn)營效果，將創(chuàng)意旅游的模式進(jìn)行復(fù)制和推廣。
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為了成為“東方迪士尼”，長城動漫一路買買買。這和另一家上市動漫企業(yè)奧飛娛樂相似。作為一家以兒童玩具起家的動漫公司，奧飛娛樂不停地參與對外并購，宣稱要成為“東方迪斯尼”。面對在行業(yè)中先行一步的奧飛娛樂，長城動漫的收購行動“亦步亦趨”。
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不過，長城動漫和奧飛娛樂始終回避的一個重要問題是，執(zhí)著于動漫游戲的全產(chǎn)業(yè)鏈的布局是否意味著掌握了迪士尼盈利模式的精髓？
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中央財經(jīng)大學(xué)文化經(jīng)濟(jì)研究院院長魏鵬舉在接受《紅周刊》采訪時認(rèn)為，“迪士尼”的運(yùn)營模式并非動漫產(chǎn)業(yè)鏈的簡單堆砌，與迪士尼相比，國內(nèi)的“效仿者”和在IP創(chuàng)造力和影響力方面還有著巨大差距?！暗鲜磕崾?922年沃爾特·迪士尼用1500美元注冊的卡通公司，到現(xiàn)在已經(jīng)有了近百年的洗禮；而從另一方面來講，迪士尼從創(chuàng)立之初就是以IP創(chuàng)作起家，有著深厚的內(nèi)容創(chuàng)作功底和龐大的粉絲群體之后，才開始延伸到主題公園、衍生品周邊以及媒體價值鏈上來?！彼麑τ浾弑硎荆c其在資本市場上“長袖善舞”不如扎實深耕內(nèi)容輸出和IP創(chuàng)作，想要趕超迪士尼，國內(nèi)的“效仿者”還有很長的路要走。
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但無論如何，如今的A股市場上已出現(xiàn)至少兩家以“東方迪士尼”為目標(biāo)的動漫上市公司?！?br />
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